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Inflation auf Jahresbasis bei Deflation auf Monatsbasis

Grafik: Referenzindex mit monatlichen bzw. jährlichen Veränderungen.
Grafik 1: Referenzindex mit monatlichen bzw. jährlichen Veränderungen. Datenquelle: Eurostat, unrevidierter Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) des Euroraums (Gesamtindex ohne Tabak), aufrufbar unter https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/teicp240/default/table?lang=de bzw. unter https://ec.europa.eu/eurostat/de/home. Historische Werte aufzufinden bei der deutschen Finanzagentur, da diese mit dreimonatiger Verzögerung für Bundeswertpapiere zugrundegelegt werden: https://www.deutsche-finanzagentur.de/fileadmin/user_upload/Institutionelle-investoren/indexverhaeltnis/archiv_referenzindex_bj2015_dt.xlsx   Eingebettet in der Übersichtsseite: https://www.deutsche-finanzagentur.de/bundeswertpapiere/bundeswertpapierarten/inflationsindexierte-bundeswertpapiere. M-12 = Inflation zum Vorjahresmonat, M-1 = Inflation zum Vormonat.

 

Screenshot Eurostat
Screenshot von Eurostat, https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/teicp240/default/table?lang=de, 22.01.2023

 

Deflation oder Inflation? Eine Frage des Vergleichswertes.

“Die Inflation für Dezember 2022 liegt bei 9,34%” – so, oder so ähnlich, kann eine Schlagzeile lauten. Hierbei ist regelmäßig die Inflationsrate im Vergleich zum Vorjahresmonat gemeint. Das bedeutet, die Inflationsrate entspricht der Veränderung eines Preisindex zwischen dem neuesten Wert, und dem Wert genau 12 Monate vorher. Wenn der neueste Wert 9,34% über dem Wert vor 12 Monaten liegt, dann ist dies die berichtete Inflationsrate.

Vergleich mit dem Vorjahresmonat

Der Vorjahresmonat ist also 12 Monate her. Vor einem Jahr war alles billiger. Wir haben Inflation. Soweit, so gut. Letzten Monat wurde aber eine noch höhere Inflationsrate gemeldet. Beispielsweise 10,24%. Da war also noch mehr Inflation. Auch hier war jedoch der Vergleich mit dem Vorjahresmonat gemeint. Also auch 12 Monate vorher. Die Inflationsrate ist also gesunken.

Was bedeutet nun eine gesunkene Inflationsrate? Wird es teurer? Oder wird es billiger? Es kann ja nur eins von beidem sein, oder?

Teurer oder billiger?

Eine Inflationsrate die hoch ist, aber niedriger als einen Monat vorher, bedeutet folgendes:

  • Es ist teurer als 12 Monate vorher.
  • Ob es teurer oder billiger ist als einen Monat vorher, wissen wir nicht!

Vergleich mit dem vorangegangenen Monat

Der Vorjahresmonat ist die übliche Referenz für die Messung der Inflationsrate. Wenn wir wissen wollen, ob nun alles teurer oder billiger ist als einen Monat vorher, statt zwölf Monate vorher, dann müssen wir halt mit dem vorangegangenen Monat vergleichen, und nicht mit dem Vorjahresmonat.

Der neueste Wert des Preisindex liegt 0,38% UNTER dem Preisindex des vorangegangenen Monats.

Das bedeutet, die Preise sind gesunken. Wir haben Deflation, nicht Inflation. Die Inflationsrate zum Vormonat beträgt -0,38%.

Ist das verwirrend? Wir haben 9,34% Inflation, und gleichzeitig 0,38% Deflation?

12 Monate Zeitverzug

Die Inflationsrate auf Jahresbasis hat einen Zeitverzug von 12 Monaten, denn sie vergleicht mit dem Wert des vergangenen Jahres. Es widerspricht sich nicht, zum Vorjahr eine Inflation und zum Vormonat eine Deflation zu sehen.

Theorie des konstanten Preisniveaus

Wenn die Preise konstant bleiben, dauert es noch 12 Monate, bis die Inflationsrate als “Null” berichtet wird. Selbst in Monat Nr. 11 nach Ende der Preissteigerung wird noch eine Inflation ausgewiesen. Warum? Weil der Vorjahresmonat, also 12 Monate vorher, ja noch einen Schluck teurer oder billiger war. Nur die 11 Monate danach waren unverändert.

Wenn ab Dezember 2022 das Preisniveau für 12 Monate konstant bliebe, würde die Inflationsrate wie folgt verlaufen:

Grafik: Referenzindex mit monatlichen bzw. jährlichen Veränderungen, bei konstantem Index für die Zukunft.
Grafik 2: Referenzindex mit monatlichen bzw. jährlichen Veränderungen, bei konstantem Index für die Zukunft, über einen Zeitraum von 12 Monaten. M-12 = Inflationsrate zum Vorjahresmonate, M-1 =Inflationsrate zum Vormonat.

Die grüne Kurve in Grafik 2 stellt dar, wie sich die Inflationsrate verändert, wenn sich der Preisindex überhaupt nicht bewegt, über 12 Monate hinweg. Man sieht sehr schön, dass es eben 12 Monate dauert, bis die Inflationsrate Null beträgt, obwohl sich die Preise ein Jahr lang schon gar nicht bewegt haben. Jeden Monat wird man also mit vorgeblichen Inflationsraten konfrontiert, die Preissteigerungen der Vergangenheit vor mehreren Monaten wiederspiegeln.

Fazit

Inflationsraten werden üblicherweise auf Jahresbasis berichtet und sind mit Vorsicht zu genießen. Wer wissen will, wie sich das Preisniveau verändert, sollte sich für den Preisindex interessieren, und/oder für die Veränderung zum Vormonat.

Zur Illustration die Inflationswerte des Euroraumes seit 2019 grafisch dargestellt.

Grafik 3: Referenzindex mit jährlichen Veränderungen. Datenquelle: Eurostat, unrevidierter Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI) des Euroraums (Gesamtindex ohne Tabak), aufrufbar unter https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/teicp240/default/table?lang=de